ETF или паевой фонд: почему одинаковые инвестиции могут привести к разным налогам

В чем разница между ETF и паевым фондом (mutual fund)?

Большинство людей владеют и тем, и другим — и понятия не имеют, в чем разница.

По сути, и то и другое — «корзина» акций. Вы покупаете долю этой корзины и становитесь владельцем маленькой части всех инвестиций внутри нее.

Например, VOO и VFIAX владеют акциями тех же 500 компаний. Разница — в структуре самого фонда.

VOO — это ETF, а VFIAX — взаимный фонд.

И именно эта структура может повлиять на ваши налоги.

ETF торгуется на бирже в течение всего торгового дня — практически как обычная акция. Увидели цену в 10:14 утра — можете купить по текущей рыночной цене.

У паевого фонда цена определяется только один раз в день. Например, заявки, поступившие после закрытия рынка в понедельник и до закрытия рынка во вторник, будут исполнены по стоимости фонда, рассчитанной после закрытия рынка во вторник. Если ваша стратегия — купить и держать инвестиции долгое время, эта разница может быть не особенно важна.

Налоговая разница

Представим:

В январе 2025 года вы вложили $80,000 в активно управляемый американский фонд акций на обычном налогооблагаемом брокерском счете. Весь год вы не продали ни одной своей доли. В декабре фонд объявляет распределение прироста капитала в размере 8% стоимости фонда.

Для вас это:

$80,000 × 8% = $6,400.

При ставке 15% на долгосрочный прирост капитала плюс 3,8% налога на чистый инвестиционный доход налог составит:

$6,400 × 18,8% = $1,203.

Вы ничего не продали. Но налог заплатить придется.

Почему это происходит?

Другие инвесторы фонда могут продавать свои доли.

Когда инвестор выходит из взаимного фонда, ему нужно выплатить деньги.

Чтобы получить эти деньги, управляющему фонда может потребоваться продать акции.

Если эти акции выросли в цене, фонд реализует прирост капитала.

Этот прирост может быть распределен между инвесторами, которые продолжают владеть фондом.

В результате действия других инвесторов могут способствовать возникновению налогооблагаемого распределения, которое получите уже вы.

Довольно странно, правда?

ETF в значительной степени позволяют этого избежать. Вместо того чтобы продавать акции и получать деньги, ETF могут использовать механизм передачи самих ценных бумаг крупным финансовым организациям. То есть фонд может избежать обычной продажи ценных бумаг и связанного с ней реализованного прироста капитала.

В результате ETF обычно могут значительно сократить распределение прироста капитала между инвесторами. И с точки зрения налогов это может иметь огромное значение.

Где взаимные паевые фонды совершенно нормальны?

В вашем 401(k). Очень многие инвестиционные варианты внутри 401(k) представлены именно взаимными фондами. И это нормально. Потому что описанная выше проблема с текущим налогообложением распределений внутри 401(k) обычно не возникает.